电信行业:受益于国家光纤宽带络建设战略
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二、络优化：后3G时代发展前景广阔
络优化子行业主要面向运营商提供室内外覆盖和络优化的设备和服务。从通信设备子行业的受益于3G建设的先后顺序来看，首先受益的是主设备行业，然后是光纤光缆行业，最后是络优化行业，目前来看优行业受益正当时。
1、我们看好络优化子行业的主要逻辑是：
1）目前电信运营商大规模3G布站已接近尾声，后续运营商对络优化和维护的需求巨大。
2）2G移动用户仍然是电信运营商的移动用户主体，并且2G用户仍将会保持增长趋势，因此庞大的2G用户群要求运营商持续完善2G络覆盖。
3）络优化市场规模将保持快速增长我们认为优行业市场规模将不断壮大，未来3-5年复合增长率接近20%。3G络覆盖成为拉长行业景气周期关键因素。作为第三方的络延伸,优覆盖厂商凭借自身的技术特长和服务优势在电信服务业外包的长期发展趋势下市场空间不断扩大。我们测算2009年的市场规模在100亿人民币，而伴随3G覆盖的需求增加，2010年市场需求将超过130亿，至2013年市场需求超过200亿元。
2、优行业竞争格局优行业竞争激烈，行业早期进入壁垒不高。由于产品低门槛和地方运营商的自主采购，优厂商数量众多。运营商2006年将直放站纳入集采后，设备价格直转之下，其中入门级的射频直放站价格由数万元下落至今的几千元不等。早期的200多家优厂商也迅速下降到近期40余家主要厂商，市场集中度提升。我们按收入规模和市场影响力等因素将主要厂商分为两个梯队。
第一梯队由广州京信，深圳国人，武汉虹信，福建星辰通信组成。前4大厂商年均销售额均超10亿，合计占有市场份额超过60%。其中广州京信市场占有率超过30%。在全国31个省市中有15个市场占有率第一。第二梯队由三维通信、三元达等公司组成。单个公司营业收入在10亿元以下，市场占有率不超过6%。其中位于杭州的三维通信在第二梯队中市场规模相对较大。
我们重点推荐三维通信，主要理由是这家公司近几年在优行业的市场份额保持稳定增长，并且公司具备较强的竞争优势。